注：本文不構成任何投資意見和建議，以官方/公司公告為準；本文僅作醫療健康相關藥物介紹，非治療方案推薦（若涉及），不代表平臺立場。任何文章轉載需得到授權。
據美國疾控中心發布的報告顯示，新冠疫情爆發后超級細菌顯著增加，抗生素的耐藥性成為了全球關注的重點問題，在這樣的背景下，人類對“超級抗生素”這一創新型藥物的需求正日漸增長。
但抗生素研發卻經歷了數十年的“真空期”，由于研發周期長，耗費資金大，對不少藥企來說都是龐大的“負擔”，特別是對上市公司而言，在追求短期盈利還是長期價值之間，往往陷入兩難。
不過，隨著“超級細菌”的“日?；?rdquo;，“超級抗生素”無疑已成為未來抗菌治療的“剛性需求”，對藥企來說，進入布局這一賽道往往能優先積累“技術壁壘”，長期持續的研發投入，也能對企業未來的估值提供更大貢獻，更能進一步惠及全人類，在這場與細菌的作戰中，率先奔赴無疑勝算更大。
值得注意的是，除了超級抗生素之外，盟科藥業也在積極開發其他品種，比如運用抗生素技術開發兩款腎病藥物，MRX-15（腎炎）、MRX--17（腎癌），未來會有申請IND，切入到其他領域。同時公司利用化學改構能力上的優勢，開發當下熱門的ADC藥物、小分子新冠藥MRX--18等熱門領域產品管線，充分體現了公司的技術擴展性以及持續研發能力。
01 “超級抗生素”研發意義重大，或成未來治療“剛需”
面對全球日益增長的抗生素耐藥性的威脅，在抗生素研發經歷了一段長20多年的“真空期”后，各國政府和藥企也不得不重新重視“超級抗生素”。
據世界衛生組織統計，每年全球約70萬人死于各種耐藥菌感染，23萬新生兒因此夭折。由于此前抗生素的大規模使用，甚至濫用，導致細菌的耐藥性問題越來越突出，能夠對抗耐藥菌的“超級抗生素”也成了醫療發展的“剛性需求”。
在2016-2020年間，我國整體抗菌藥市場的增長速度有所放緩，但是多重耐藥菌的藥物市場不降反升，以治療多重耐藥革蘭陽性菌感染的抗菌藥為例，其市場規模的復合增長率達到了6.1%。
由此可見，盡管全球都在進一步限制抗生素的過度使用，但卻并非是對抗生素的全面扼殺，在取締低端抗生素使用的同時，更要求合理地使用效果顯著的高端抗生素，抗生素只是從常用的中低端品種，走向了能治療“超級細菌”的高端品種。
據弗若斯特沙利文數據顯示，在政府遏制細菌耐藥推進抗菌藥分級管理等有利政策推動下，中國治療多重耐藥革蘭陽性菌感染的抗菌藥市場規模將在2030 年達到108 億元。其中，噁唑烷酮類藥物在中國治療多重耐藥革蘭陽性菌感染的抗菌藥市場中持續呈增長，預計將在2030 年增長至60 億元。
與此同時，隨著我國老齡化趨勢的加強，以及居民健康意識的覺醒，居民就醫的頻次以及場景都會逐漸增多，這或將導致耐藥菌的感染幾率增大。但在民眾更重視健康的當下，不管醫療機構還是醫患本人都會進一步減少普通耐藥性抗生素的使用，從而讓“超級抗生素”有了更多的使用場景。
在這樣的背景下，治療多重耐藥革蘭陽性菌感染的“超級抗生素”已成為“必需藥品”，“超級抗生素”也將成長為一個持續高增長，且稀缺性極高的黃金賽道。
02 研發創新實力強勁，筑造長期實力壁壘
正如上文所言，雖然對全人類的發展來說，應對“超級細菌”的“超級抗生素”有著強烈的市場需求，但愿意押注的企業并不多，由于未充分了解耐藥性抗生素賽道的價值，面對著抗生素研發長周期、不確定性大等風險，藥企們往往不敢下注。
而盟科藥業正是在這樣的背景下誕生的，在2007年盟科成立后，盟科便一頭扎進了耐藥性抗生素的賽道，目前旗下產品康替唑胺已成為首個在中國上市的國產原研噁唑烷酮類抗菌新藥，打破了國際藥企壟斷。
據招股書介紹，噁唑烷酮類抗菌藥物當年正是由創始人袁博士和原蘇聯科學院化學部主任、盟科藥業前首席科學家 Mike Gordeev共同研發，定向設計得出，能改動的地方已經很小了，這也是為什么市場認為盟科在治療陽性領域具有“高壁壘”的原因。且與其它陽性耐藥菌，如利奈唑胺、萬古霉素等“老藥”相比，康替唑胺具有更安全、治療效果更好的優勢。
一方面細菌面對“老藥”或已經產生了耐藥性；另一方面，與利奈唑胺相比，康替唑胺在達到與其相當臨床療效的同時，顯著降低了限制利奈唑胺臨床應用的血液學毒性和藥物相互作用的風險，治療風險更低。
而在獲批上市的當年，康替唑胺即被納入2021年國家醫保目錄（乙類），這既表明了康替唑胺是百姓需要的藥，同時也為產品的后續銷售提供了保證。舉個例子，從醫保報銷角度，康替唑胺可以是一線治療用藥；而其競品利奈唑胺是二線，必須在萬古霉素治療無效之后才能用。
在這樣的背景下，2021年下半年，康替唑胺實現了766萬元的銷售額，而在今年1-3月其銷售收入已增加至1068.7萬元，僅今年一個季度其銷量就已超過2021年全年的水平，商業化前景可觀。
除了已經上市的康替唑胺之外，公司的核心產品還包括水溶性前藥MRX-4以及多黏菌素類的新型抗菌藥MRX-8。MRX-4獲批適應癥將更多，包括糖尿病足感染，這將能進一步拓展盟科的營收渠道；而MRX-8是一款針對陰性耐藥菌的抗生素，可以保證活性的同時保證低毒性，一旦研發成功，將能改變陰性耐藥菌難以治療的現狀，成為全球市場的稀缺型產品。
目前來看，盟科藥業旗下的三款產品均屬于“高壁壘”產品，全球范圍內還在專利保護期內的陽性菌超級抗生素藥品非常少，而盟科藥物的專利期限還有很長，一旦研發成功，競爭者將屈指可數，對盟科來說，這將是難以復制的核心競爭力。
03 “長坡厚雪”優質賽道，盟科藥業盈利可期
一直以來，醫藥行業都被稱為是能夠提供“長坡厚雪”的優質賽道，核心在于其剛需性與稀缺性，正如上文所言，不斷進化的細菌需要“更厲害的武器”來對付它們，而醫藥行業長周期、高投入的研發特性，又讓能夠成功研制出新藥的藥企變得屈指可少。
藥企要在所屬領域里面有所突破，攻克技術難關，并非只靠運氣，自身實力也非常重要。以盟科藥業為例，公司目前在中國和美國建立了研發中心，并已在全球不同國家申請了30余項發明專利，已授權發明專利19項，其中，境內發明專利8項，境外發明專利11項。
技術的不斷突破，自然離不開持續的高研發投入，這也是盟科藥業目前仍未實現正收益的主要原因。要知道，停止創新研究或許能讓企業快速盈利，但這并不符合股東的長遠利益，也無法為企業創造可持續的增長空間，甚至可能損害公司當前的市場估值。
縱觀商業史上成功的企業，諸如特斯拉、亞馬遜等企業，都敢于押注未來。以特斯拉為例，在連續虧損了15年之后，才終于在2020年首次盈利。
持續的虧損并沒有影響市場對特斯拉的認可，在實現盈利前的2019年，特斯拉的股價已經僅次于全球市值最高的豐田。一家企業在高速發展階段“主動不盈利”，不斷將盈利投入更好的投資項目，也是企業的一種戰略選擇。
對盟科藥業來說，其所追求的并非是短期收益，而是力圖搶先于海外藥企，創造能惠及人類社會的“超級抗生素”，最終，成為能在“超級抗生素”賽道上占有關鍵席位，甚至是擁有重塑行業格局的能力的中國企業，要完成這些使命，盟科藥業注定要追求“長遠價值”，而非“眼前利潤”。從另一個角度來看，盟科藥業之所以能夠放膽探索“超級抗生素”，也是基于上述對市場前景的精準勘察，以及對企業長遠盈利能力的確信。
總體來說，投資者更關注公司增長潛力，核心競爭力以及公司對長遠盈利能力的預期，盟科恰好擁有這三個方面的優勢。此次盟科藥業登陸IPO之后，將能獲得更多資本的助力， 相信接下來，盟科藥業的研發進度也能進一步提速，與全球創新前沿距離也將越來越近，盟科將能牢牢抓住“超級抗生素”這一黃金機遇，在創新藥物領軍企業的道路上闊步向前。
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